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代表周子勋经济疲软之下宏观政策何去何从

2020.09.17 来源: 浏览:1次

周子勋:经济疲软之下宏观政策何去何从

近日,5月宏观经济数据陆续公布。如果这种态势延续,今年上半年的中国经济不可能回暖,很可能在一季度中国经济增长7.7%的背景下,进一步放缓至7.5%左右。

笔者以为,目前有几个问题需要格外注意:一是净出口对中国经济增长的实质贡献可能显着减小。中国需要真正的出口,需要有创新、有产业升级的出口。二是5月外汇占款增量明显减少暗示热钱涌入放缓。中国未来几年面临的真正威胁不是资本的流入,而是大规模的资本外流,巨大的资本外流可能导致类似东南亚金融危机等风险,对此市场应提高警惕,未雨绸缪。三是PPI降幅扩大说明产能过剩问题仍旧是制约我国经济发展的一大问题。

中国经济显示出的疲软态势,将使中国的宏观经济政策面临考验:是继续维持偏紧的宏观经济政策,还是适当放松?从决策层来看,当前经济形势还处于稳定增长的局面,经济结构的自我调整还将缓慢进行。6月8日,国务院总理李克强在河北主持召开确保财政资金安全高效运行。今年以来环渤海省份经济工作座谈会时表示,今年以来我国经济形势总体平稳,经济增速仍处于较高合理区间,但经济运行中错综复杂的因素也在增加。他强调,做好当前经济工作,关键要在稳定宏观经济政策中有所作为,创新宏观调控方式,激发市场活力。

事实上,从去年底中央经济工作会议以来,直到今年两会之后,中国在宏观政策上始终坚持 积极的财政政策+稳健的货币政策的基调,这种政策搭配基本上是为了适度对冲4万亿刺激政策的后遗症,将中国经济发展转型和结构调整置于最主要的政策目标。在4月25日召开的中央政治局常委会上,决策层对中国经济形势的判断很不乐观,判断经济有 两个动力不足--世界经济增长动力不足,国内经济增长动力仍需增强。但即使如此,中央也没有改变宏观政策的基调,提出了宏观政策要稳住,微观政策要放活,社会政策要托底。

为什么在经济增速明显放缓的情况下,中央仍然坚持宏观经济政策偏紧的稳定呢?这是基于中央的一个基本思路:中国过去的经济增长模式已经走到头了,经济不转型没有出路,因此,只要能维持经济增长在某个底线上,中国愿意接受暂时的经济减速,而优先推动结构调整和方式转型。根据历史经验和信息来分析,这一 底线增速是7.5%左右。从目前对5月中国经济形势的估计来看,中国经济增长正在向着底线逼近。这将使得中国的宏观经济决策面临新的抉择:宏观政策这一次是不是应该放松了?

除了经济减速,中国当前还面临失业问题的新挑战。今年中国提出的就业目标是:完成城镇新增就业900万人以上、失业人员再就业500万人、就业困难人员就业120万人、城镇登记失业率控制在4.6%以内的目标任务。今年高校毕业生近700万人,再加上其他失业人员,几乎可以肯定,今年中国将面临空前的就业压力。现在,市场担忧的更多是劳动力成本上升。失业问题主要存在大学生就业这种结构性领域。但这显然不是刺激政策所能够化解,更多要依靠简政放权,释放市场活力。

从就业和物价形势看,目前经济增速仍在合理区间。鉴于目前增长比较低迷,通胀明显低于预期目标,下半年信贷政策有略微松动的空间。而随着去库存化进程趋于尾声、信贷条件保持宽松和人民币升值速度放缓等因素推动,今年下半年经济有望复苏。不过,诚如中国人民银行研究局局长纪志宏所言,要保持适宜的经济增速,必须推进新一轮大规模改革,而当前的经济增长环境为改革开启了时间窗口。从微观层面看,需要进一步释放企业活力,继续推动生产要素的市场化,进一步提高资源配置效率,促本周四进产业结构升级和创新能力提高。从宏观层面看,需要进一步转变政府职能,处理好政府与市场的关系。



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